Nonlinear relationship between cryptocurrency returns and price sensitivity to market uncertainty
【Author】 Han, SeungOh
【Source】FINANCE RESEARCH LETTERS
【影响因子】9.848
【Abstract】This paper examines the relationship between cryptocurrency returns and price sensitivity to unexpected changes in market uncertainty, as measured by U.S. stock market volatility, from June 2018 to February 2023. Cryptocurrencies with intermediate uncertainty risk earn a risk- adjusted weekly return of 5.73% higher than those with low and high uncertainty risk, after controlling for market, size, reversal, and liquidity factors, demonstrating the non-linearity between cryptocurrency returns and VIX betas. Overpaying for lottery-like cryptocurrencies lowers expected returns, further explaining this nonlinear relationship. The relationship remains robust using (1) two-pass cross-sectional regression, (2) various quantile portfolios, and (3) alternative risk factors.
【Keywords】Market uncertainty risk; Stock market volatility; Cryptocurrency pricing; Nonlinear relationship; Cross-sectional tests
【发表时间】2024 OCT
【收录时间】2024-09-27
【文献类型】实证数据
【主题类别】
区块链治理-市场治理-市场分析
Zach
加密货币的回报与U.S.股票市场波动率（VIX）的变动之间的关系 1. 研究背景与目的 现有的研究主要集中在加密货币的回报与单个加密货币的波动水平或股票市场波动之间的关系。然而，据作者所知，目前还没有研究指出加密货币回报与它们对金融市场不确定性的敏感性之间的关系13。 2. 研究方法与数据 该研究通过分析加密货币的回报与价格对市场不确定性意外变化的敏感性之间的关系，探讨了加密货币回报与市场不确定性风险之间的非线性关系25。研究使用了从2018年6月到2023年2月的数据，涵盖了多种加密货币和市场不确定性指标。 3. 主要发现 非线性关系：研究发现，中等不确定性风险的加密货币比低不确定性和高不确定性风险的加密货币获得了更高的风险调整后周回报，具体为5.73%。这一发现表明了加密货币回报与VIX（波动率指数）贝塔值之间的非线性关系25。 过度支付与预期回报：研究还发现，对类似彩票的加密货币过度支付会降低预期回报，这进一步解释了这种非线性关系2。 稳健性检验：通过使用两阶段横截面回归、不同分位数组合和替代风险因素，这种关系仍然保持稳健2。 4. 结论 该研究揭示了加密货币回报与市场不确定性风险之间的非线性关系，并指出这种关系可以通过加密货币对市场不确定性的敏感性来解释。研究结果对理解加密货币市场的价格行为和风险管理具有重要意义。
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