本文通过采用滚动窗口格兰杰因果关系检验，探讨了恐惧情绪如何影响比特币的价格。该分析揭示了波动率指数（VIX）对比特币价格（BTC）的负面影响，这确定了比特币不能被视为恐惧情绪的避风港。由于经济下行风险的流动性，BTC 可能会随着高 VIX 下降以对冲损失，在低 VIX 期间增加。实证结果与跨期资本资产定价模型相冲突，这凸显了 VIX 的上升可以推动比特币的价格。反过来，BTC 对 VIX 产生积极...